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出品 | 虎嗅科技组

作家 | 丸王人山

裁剪 | 苗正卿

头图 | 视觉中国

脚下的英伟达，正面对一个风雨漂浮。

12 月 9 日晚间，国度商场监督管束总局发布音讯称，因英伟达公司涉嫌违犯《中华东谈主民共和国反把持法》及《商场监管总局对于附加限度性条款批准英伟达公司收购迈络想科技有限公司股权案反把持审查决定的公告》（下文简称为"《公告》"），商场监管总局照章对英伟达开展立案造访。

对于国内 AI 行业来说，这次反把持造访，是否会让本就不壮健的芯片供给增多新的变量？

某数据中心的系统架构师向笔者暗意，"即就是算力大幅削减的中国特供版芯片 H20，其商场需求依然宏大。"

在他看来，淌若作念大领域智算集群，仅是英伟达高卡间互联速率这个特质，就是其他同类处置决策现阶段无法取代的。

值得一提的是，从时刻上来看，这次商场监管总局对英伟达的反把持造访并不是扫数一身事件。

就在上周，欧盟反把持监管机构也发起了对英伟达的反把持造访，雷同与一桩收购案磋商。更早些时候，左证《华尔街 · 日报》在 8 月份的报谈，好意思国反把持国法东谈主员也曾入部属手审查英伟达是否愚弄其影响力在 AI 商场占据把握地位。

短时刻内碰到人性情的反把持造访，不论这些事件背后是否存在"最大公因数"，对于英伟达而言王人系数是个值得警悟的信号。

不存在"硬脱钩"

天然商场监管总局对英伟达的反把持造访引起行业退换，但英伟达与中国商场履行上并不存在"硬脱钩"的问题。

一方面，中国大陆当今仍是英伟达的首要商场。其三季度财报走漏，在期内 351 亿好意思元的营收之中，中国大陆（包括香港地区）的营收达到 54 亿好意思元，占其总收入约 15%，仅次于好意思国商场。

另一方面，部分前沿应用仍需要中国商场来开释，比如时下火热的具身智能。

在本年 3 月举办的英伟达 GTC 大会上，黄仁勋曾晓示联袂 9 家业内卓著的东谈主形机器东谈主公司，协调拓荒" GR00T "模式。这 9 家公司中，傅利叶智能、宇数科技和小鹏鹏行全部来自中国大陆。

不同于芯片联想行业，东谈主形机器东谈主履行上是个"系统级工程"，对于软硬件协同拓荒、以及产业链资源整合才智要求很高，这方面国内从业者的上风赫然。这亦然国内起步略晚，但却能连合爆发的原因之一。

在黄仁勋的视角下，淌若将"具身智能"行为英伟达异日的叙事中枢，莫应承义与中国商场脱节。

而对于中国商场来说，英伟达的高性能缱绻卡现阶段仍无法替代，天然后者的 H100/A100/A100/A800 系列显卡早已无法从官方渠谈赢得，但非官方渠谈的流入，从来莫得中断过。

天然暂不得知这次反把持造访会以何种面貌扫尾，但英伟达与中国商场"硬脱钩"的概率应该无穷趋近于零。

既然事件两边王人难以受到实质性伤害，为什么商场监管总局采选在此时对英伟达开展反把持造访？

合理的反制

对于英伟达在国内的反把持造访，一处细节是《公告》中提到的收购案其实发生在四年前。

2020 年 4 月，英伟达以 69 亿好意思元收购以色列芯片厂商迈络想，后者业务连合于高速以太网卡、汇注互联网建立的联想与制造。在英伟达数据中心处置决策中，迈络想所提供的节点互联技艺险些无处不在。

尽管这桩收购案与中国商场莫得径直关系，但按照行业通例，大型公司在进行跨国收购时需要主动向列国监管部门汇报，而列国监管部门也会在审核中添加一些驻扎把持的限度性条款。

英伟达彼时也接管了商场监管总局冷漠的限度性条款，那么它是否有严格盲从呢？

浮松拿出来一条来看，比如《公告》中附加性条款的二条：依据公谈、合理、无腻烦原则向中国商场接续供应英伟达 GPU 加快器、迈络想高速汇注互联建立和相关软件、配件。

而英伟达在向国内商场断供时，这条限定险些被视作虚设，天然这并非是它的主不雅意愿，但商场监管总局依此开展反把持造访，天然亦然合理、正当，即便后续对英伟达发布处罚，也完全是"有法可依"。

天然，此时对英伟达开展反把持造访，可能亦然对 BIS 新规的反制妙技。

12 月 2 日，BIS（好意思国商务部工业和安全局）发布文献，将 136 家中国实体纳入所谓的"实体清单"，并对 24 种半导体制造建立，以及 3 种软件用具和 HBM（高带宽存储器）增多了出口限度，涵盖国内半导体产业的各个门径。

"大家会剿"为哪般？

淌若说中国对英伟达开展反把持造访，其中可能有些反制的成分，那么欧盟与好意思国的同类造访，则愈加耐东谈主寻味。

据报谈，欧盟委员会上周对英伟达在欧洲地区的客户进行策动，其中一项问题是，"行为客户，你是否被英伟达要求或带领购买 GPU 编程软件或其他硬件 ? "

履行上，这基本是一个预设谜底的问题，因为莫得厂商在出售行状器时，不去倾销自家的软件框架与数据库的。

应该说，在《数字商场法案》出台后，欧盟对好意思国大科技公司愈发秉握"雁过拔毛"的原则，这少许苹果和谷歌应该深有体会，而之于英伟达，欧盟的针对性要愈加赫然。即便在好意思邦原土，针对英伟达的反把持呼声也日益上涨。

天然针对大型科技公司的反把持造访寥若晨星，但归并时刻受到多方围堵在业内少有前例，为什么英伟达会受到此般待遇？

最中枢的原因，应该是英伟达实在具备把持的条款。

从商场份额来看，左证 Techsight 发布的统计数据，2023 年大家数据中心 GPU 出货量为 385 万科，其中英伟达的商场份额达到 98%，第二名的 AMD 商场份额为 1.2%，英特尔不及 1%。

在占据 98% 大家 GPU 商场份额的同期，英伟达在本年三季度的毛利率达到了惊东谈主的 74.6%。

这个数字有何等夸张呢？咱们不错对比下半导体产业链中，那些雷同具有"把持性质"公司的财务进展：

光刻机巨头 ASML 本年三季度的毛利率为 50.8%

在光刻胶商场出货占比过半的东京应化二季度毛利率为 41.4%

包揽大家 5nm 以下制程工艺产能的台积电毛利率为 53.2%

HBM 芯片巨头 SK 海力士毛利率为 45.6%

人所共知赌钱赚钱app，面前的 AI 行业中，大模子及应用厂商简略杀青盈利的历历，行业中大部分资金王人流向硬件基础设执行业，而这其中，英伟达在把持商场的同期，又掠夺了行业的大部分利润，成为众矢之的。